①沽空交易占比攀升至15.1%的“拥挤水位”是风险还是机会？②华泰证券指出三大配置方向(泛消费、硬科技、红利)能否应对关税扰动？
近日港股的走势受特朗普的关税政策影响，在这一背景之下，大家所熟知的外资和南向的表现怎么样？
根据华泰证券的统计，截至周三EPFR口径下外资净流出海外中资股3.2亿美元，相较于前一周净流出的2.4亿美元，且有所扩大。
其中主动型外资流出6.85亿美元规模有所扩大，被动型外资转为净流入3.64亿美元。外资转向流出部分或因对“对等关税”的避险情绪。
而南向资金则延续了此前的势头。上周南向资金净流入日均156亿人民币、总计779.7亿，创2021年以来新高。
反观在空头方面，过去一周恒生指数的平均沽空交易占比约为15.1%，近一周大幅上行5.0pct，空头交易或接近拥挤水位。
如何看待后续港股的表现？
华泰证券指出，在第一波对等关税扰动发生后，他们坚定看好港股的相对收益表现。主要原因分别是：
产业上，市场中业绩与关税敏感性较高的出口链及中游制造企业的市值占比较低。
科技企业盈利表现或将持续支持港股行情演绎。
在外部冲击扰动下，市场可能对内需政策存在较大预期。
操作上，建议配置在海外不确定性升高下具备政策逆周期调节预期的泛消费，尤其是同时受益于AI产业升级和内需上行逻辑的标的；盈利预期明显抬升、自主可控逻辑坚实、存在政策预期支撑的港股硬科技方向；南向持仓占比高、受外资变动影响小、盈利预期稳定的红利方向，仍可作为底仓进行配置。
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